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荀玉根四季度基金仓位整体微升金融占比仍很低

2018-10-12 23:26:12

以基金重仓股为样本,2017年第四季度仓位有所上升,主板占比大幅上升至65.1%,创业板占比9.8%,继续回落至13年Q2水平。银行占比仅6.6%,相比沪深300低配最明显,达10.3个百分点,保险和证券占比为6.8%和0.5%,较沪深300分别低配1.7和7.8个百分点。

核心结论:①以基金重仓股为样本,2017年第四季度仓位有所上升,主板占比大幅上升至65.1%,创业板占比9.8%,继续回落至13年Q2水平,②银行占比仅6.6%,相比沪深300低配最明显,达10.3个百分点,保险和证券占比为6.8%和0.5%,较沪深300分别低配1.7和7.8个百分点。③相比三季报,食品饮料、保险、家电、医药、地产占比上升明显,有色、电子、券商、建筑、电力占比下降明显。(推荐阅读>>>四季报披露基金最新持仓动向 交通运输等三行业受青睐)

金融占比仍很低

——基金2017年四季报点评

截止2018年1月22日,2099只普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金中1965只已披露2017年四季报,我们以此数据为样本进行分析。

1。 17年第四季度年基金仓位整体微升,主板占比大幅上升

基金仓位整体上升。17Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金数量分别为245、530、1324只,较17Q3分别增加15、18、57只,基金份额分别为2068、5846、8864亿份,较17Q3分别增加7、256、-341亿份。17Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为87.1%、83.4%、64.4%,较17Q3末分别降1.1、降0.8、升1.24个百分点,仓位整体微升。

主板占比大幅上升。17Q4基金重仓股中,主板占比65.1%,较17Q3上升5个百分点,已经连续六个季度回升;中小板、创业板占比分别为22.3%、9.8%,环比分别降2.2、3.0个百分点,创业板回到13年Q2水平;港股占比2.8%,全年比重稳定。

2。 消费占比继续上升,TMT和周期占比下降

依据17年Q4基金重仓股统计情况,相较17Q3,食品饮料和家电占比明显上升,环比升2.4、1.6个百分点,电子元器件和有色金属行业明显下降,环比降2.0、1.4个百分点。具体来看,占比明显上升的行业有:食品饮料、家电、医药、房地产等;明显下降的行业有:电子元器件、有色金属、建筑、电力及公共事业等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:银行、电力及公共事业、计算机、建筑等;大幅超配的行业有:食品饮料、家电、电子元器件、医药等。相比沪深300行业市值占比,大幅低配的行业有银行、非银行金融、建筑、交运、地产等;大幅超配的行业有食品饮料、电子元器件、医药、电力设备、家电等。家电行业17Q4仓位创10年以来新高至7.2%,汽车行业17Q4仓位创10年以来新低至2.8%。

3。 金融地产板块仓位整体上升,除保险外仓位仍不高

17年Q4基金重仓股行业分布中,金融地产行业(包括银行、非银、地产等)占比整体上升1.7个百分点至17.9%,但处于历史较低水平。其中银行、保险、地产、证券占比环比分别降0.2、增1.8、增0.9、降0.94个百分点至6.6%、6.8%、3.9%、0.5%,除保险外其他三个行业都仍处于历史较低水平。与自由流通市值(沪深300)相比,保险超配2.7(-1.7)个百分点;证券、银行、地产分别低配3.8(7.8)、2.9(10.3)、1.3(1.1)个百分点,其中证券和银行在两个基准下均位列低配之首。

4。 消费板块中大幅加仓食品饮料与家电,减仓汽车

17年Q4基金重仓股中消费类行业(包括汽车、家电、食品饮料、纺织服装、商贸零售、餐饮旅游、农林牧渔、医药、轻工制造)继第三季度下跌后Q4大幅上升4.1个百分点至39.5%。其中食品饮料、家电、汽车、农林牧渔占比13.8%、7.2%、2.8%、1.4%,环比分别升2.4、升1.6、降0.3、升0.3个百分点。对比A股自由流通市值(沪深300)中行业占比,基金配置汽车、纺织服装比例较低,分别低配了0.9(0.8)、0.8(0.0)个百分点,而食品饮料与家电已大幅超配8.8(6.7)与3.8(2.1)个百分点,在两个基准下超配程度位列前茅。

5。 周期板块整体减仓,石油石化小幅加仓

17年Q4基金重仓股行业分布中,周期性行业(包括石油石化、煤炭、有色、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械、国防军工)占比整体下降2.6个百分点至21.0%。其中有色、钢铁仓位由升转降,分别下降1.4、0.3个百分点至3.2%、0.7%;基础化工、建筑继续下跌0.5、0.9个百分点至3.0%、1.4%;石油石化行业是唯一一个基金加仓的周期性行业,其仓位微升0.2个百分点至0.9%;煤炭持仓依旧平稳且处于历史低位。

6。 TMT板块整体减仓,仅传媒加仓

17年Q4基金重仓股中TMT占比17.8%,环比下降2.3个百分点。其中电子元器件、通信与计算机占比分别为9.6%、3.1%、1.6%,环比下降2.0、0.1、0.9个百分点;传媒持仓占比上升0.7个百分点至3.5%。与自由流通市值(沪深300)占比相比,电子元器件、传媒与通信第四季度分别超配3.6(4.7)、0.4(1.0)与0.3(0.6)个百分点,而计算机低配了2.0(0.0)个百分点。

7。 持股特征:集中度大幅上升

基金重仓持股集中度继续上升。汇总基金重仓持股总体规模,17Q4持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为24.7%和34.8%,分别较17Q3大幅上升6.4、6.9个百分点,持股集中度大幅提升。17Q4基金前20大重仓股(基金重仓股样本)对比17Q3共有4支股票被替换,新进入的个股为新华保险、复星医药、保利地产、海康威视;掉出前20的个股有天齐锂业、中兴通讯、华友钴业、赣锋锂业。中国平安、伊利股份、五粮液依旧位列前三:基金重仓股中中国平安、伊利股份、五粮液市值占比依旧位列前三:中国平安17Q4整体持股规模为277亿元(3.96亿股),较17Q3上升82.9亿元(0.38亿股),伊利股份和五粮液17Q4持股规模分别为242.8亿元(7.54亿股)和223.7亿元(2.80亿股),较17Q3提升升66.8亿元(1.14亿股)、66.4亿元(0.02亿股)。

风险提示:报告为基于基金定期报告的客观分析,所涉及的股票、行业不构成投资建议。

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